Башнефть направит 11,1 млрд рублей на выполнение целевой программы повышения надежности трубопроводов на 2013—2017 гг., сообщается на сайте компании.

Реализация программы направлена на минимизацию негативного воздействия производственной деятельности в сфере добычи нефти на состояние окружающей среды, а также потерь продукции за счет сокращения числа отказов оборудования и снижения удельной аварийности трубопроводного транспорта.

Стоит отметить, что озвученная цель не подразумевает существенного роста капитальных затрат в ближайшие года. В частности, на конференц-звонке по итогам отчетности Башнефти за 3кв 2012 года, менеджмент заявил, что планируемый объем капвложений на 2013 год не будет существенно выше, чем в 2012 году. По итогам 9 месяцев 2012 года капитальные затраты выросли на 6% год к году и составили $630 млн.

Также расходы в размере $350-360 млн в течение 5 лет не являются существенными и скорее направлены на то, чтобы минимизировать риск разливов и, соответственно, возникновения претензий и штрафов со стороны различных наблюдательных органов.

Башнефть в 3-м квартале 2012 года сгенерировала здоровый свободный денежный поток, составивший $437 млн. Хотя по отношению к предыдущему кварталу произошло заметное снижение этого показателя из-за роста чистого оборотного капитала, в сравнении год к году по итогам девяти месяцев поток вырос на 25% и составил $1,2 млрд. Таким образом, несмотря на увеличение капитальных затрат в 2012 году, акционеры могут рассчитывать на дивиденды в размере $3,5-4 на акцию, при условии что Башнефть в 4-м квартале не увеличит существенно капитальные затраты или не произведет крупных сделок M&A. Таким образом, исходя из текущих цен, дивидендная доходность может составить 6-7% по обыкновенным акциям и 8-9% — по привилегированным, что является весьма хорошим уровнем для нефтегазовых компаний и позволит акциям компании оказаться среди лидеров сектора по дивидендной доходности.

Целевая цена по обыкновенным и привилегированным акциям Башнефти — 2003 руб. и 1500 руб. соответственно.

Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе